DESTRUCCIÓN MASIVA ASEGURADA
18/03/2022
Las bolsas mundiales han terminado febrero con caídas. Estas caídas ya habían empezado antes de que Putin decidiera atacar Ucrania, y esta decisión no ha hecho más que aumentar la incertidumbre del mercado actual.
El inicio de un conflicto bélico suele provocar caídas en los mercados e históricamente esas caídas han sido buenos momentos de compra. Esto nos lleva a preguntarnos:
¿Son las caídas actuales un buen momento de compra?
Pese a que la respuesta a la pregunta vaya a ser una gran decepción, lo cierto es que no está claro.
En nuestra opinión, una de las principales razones por las que las guerras suelen ser un buen momento para comprar es porque suelen provocar que los bancos centrales inyecten dinero.
Lo que pasa es que esta vez no está tan claro que puedan actuar igual que en el pasado. La razón es que el petróleo ya estaba subiendo con fuerza y la guerra solo ha avivado la subida[1]. Esto se puede interpretar de dos formas muy distintas.
Por un lado, el hecho de que gastemos más dinero en gasolina hace que tengamos menos dinero para otras cosas y eso empeora las perspectivas de crecimiento económico. Esto debería provocar que los bancos centrales estimularan la economía.
No obstante, por otro lado, la inflación ya era tan elevada que los bancos centrales estaban retirando estímulos antes del comienzo de la guerra y como hemos comentado la guerra ha empeorado el problema.
Por lo tanto, no está claro que los bancos centrales puedan cambiar mucho su postura previa a la guerra[2] y de ahí que no sepamos si lo que funcionó en el pasado volverá a funcionar ahora. Bueno, eso y que predecir el futuro es imposible.
Por suerte, todavía podemos descartar el escenario que de verdad nos debería preocupar, el de la guerra nuclear. La razón es lo que se llama “Destrucción mutua asegurada”, que es una teoría que dice que cuando dos enemigos tienen fuerza para aniquilarse mutuamente, lo normal es que no entren en conflicto directo. Es como cuando en las pelis el protagonista le dice al malo que un amigo enviará información comprometedora a la policía si le pasa algo a él.
Los acontecimientos de las últimas semanas no solo nos dejan la tragedia humana que se está viviendo en Ucrania, también nos muestran el valor de la diversificación. Aunque las guerras no hayan provocado pérdidas permanentes para la bolsa global en agregado, si lo han hecho en los países que sufren directamente la guerra y especialmente en aquellos que la pierden. Un motivo más que apoya la inversión a nivel global.
Ya dijimos que las rentabilidades de los últimos años habían sido demasiado buenas y teníamos que esperar cosas más modestas, pero esto no quiere decir que tengamos que dejar de invertir mes a mes. A largo plazo una cesta de acciones globales ha sido un refugio más seguro para nuestro dinero que una cuenta corriente o los bonos de gobierno, incluso en las guerras.
Algo parecido señalaba Warren Buffett en su carta anual, cuando decía que en los últimos años no encontraba muchas oportunidades atractivas[3], pero que aun así tiene más de un 80% de su dinero en bolsa, como ha hecho siempre desde que tenía 12 años en 1942. Parémonos a pensar en eso, ¡80 años con más de un 80% de exposición a bolsa!, pese a todas las guerras y problemas que ha habido desde entonces. Con razón es uno de los hombres más ricos del mundo.
[1] Rusia es un importante exportador de petróleo entre otras materias primas.
[3] Esto es similar a decir que las rentabilidades futuras serán más modestas.
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