LA REALIDAD SUPERA LA FICCIÓN

09/10/2019

Ya llevamos tres cuartas partes de año y, a juzgar por las noticias, los mercados deberían estar comportándose realmente mal.

Sin embargo, entre los principales índices de bolsa el Ibex 35 es el que peor lo está haciendo y aun así está subiendo un +7% contando dividendos. Tampoco lo están haciendo nada mal los bonos, donde no es difícil encontrar subidas superiores al +5%. Quien nos lo iba a decir...

Esto no deja de ser una demostración de lo importante que son las expectativas, seguramente estas subidas se expliquen porque, en diciembre del año pasado, todo el mundo estaba esperando una “debacle” mayor de la que se está viviendo.

¿Y en qué afecta la política de Trump?

En esta “debacle”, la política comercial de Trump está teniendo un rol muy relevante. En un mes en el que el frente con China ha estado relativamente calmado, la Organización Mundial del Comercio le ha permitido a EE.UU. imponer aranceles a determinados productos europeos, como compensación por las ayudas europeas a Airbus. Ya veremos cómo reaccionan los americanos cuando se den cuenta de que el queso y vino procedentes de España les salen más caros.

No ha sido el europeo el único frente que se le ha abierto a Trump, el partido demócrata ha empezado a tramitar una moción de censura contra él, cumpliendo una amenaza que llevaba rondando su legislatura desde el primer día. La razón finalmente ha sido la presión de Trump al presidente de Ucrania para que investigara a su posible rival electoral, el exvicepresidente de Obama, Joe Biden.

Pero bueno, tampoco es que Trump esté dando un espectáculo muy superior al que podemos encontrar más cerca de casa.

En Reino Unido, Boris Johnson decidió suspender el parlamento para favorecer sus intereses en torno al Brexit, solo para ver como unas semanas más tarde la Corte Suprema le decía que no tan rápido. Es decir, más de lo mismo.

Este material es digno de los debates del corazón o del fútbol y eso sin ni siquiera entrar a hablar de Italia o España...

Todo este jaleo político no hace más que crear incertidumbre y la incertidumbre hace que la gente se paralice y eso provoca desaceleración; como la que está viviendo Alemania, que seguramente entre en recesión este trimestre.

En este entorno, aquellos que deberían ser los bomberos de último recurso, los bancos centrales, se encuentran con que son la única esperanza de los mercados y se ven forzados a convertirse en banqueros del Monopoly.

En este papel es en el que el Banco Central Europeo presentó durante septiembre un nuevo paquete de estímulo. Traducido a nuestro idioma, lo que dijeron es que tu hipoteca no va a subir y que no se sabe cuándo empezará a subir. Considerando que hace un año y pico hablaban de que las hipotecas empezarían a subir este pasado verano, los hipotecados deberían celebrarlo como si su equipo hubiera ganado la Champions League.

También anunciaron nuevas medidas desde la Fed americana, donde bajaron los tipos de interés al rango de +1,75%/+2%. Los más avispados apreciarán que ese interés es considerablemente superior al que se paga aquí por las hipotecas, eso es porque allí la economía va considerablemente mejor.

En resumen, un poco más de lo mismo, los políticos siguen cumpliendo el dicho de que “la realidad supera a la ficción”, la economía hace “lo que puede” y, por ahora, para los mercados financieros “lo que puede” es suficiente considerando que los bancos centrales están regalando dinero.

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Por EVO Banco S.A. la presente nota incluye un análisis financiero aportado por un tercero.

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