¿EL DESPEGUE DE LA BOLSA CHINA?
11/10/2024
Septiembre nos ha traído la tan esperada primera bajada de tipos en EE. UU., con el añadido de que han bajado 0,5 %, el doble de lo que esperaba el mercado hace un mes.
También ha habido buenas noticias para los hipotecados europeos, dado que el BCE ha bajado tipos un 0,25 %.
No obstante, estas noticias han sido eclipsadas por los anuncios del gobierno chino y la subida de más del 20 % que estos provocaron en sus bolsas.
¿Qué ha pasado en la bolsa china?
Mira que somos pesados diciendo que es difícil saber por qué los mercados financieros hacen lo que hacen en el corto plazo, pero hay unas pocas veces que la razón está clara y lo que ha pasado en China este mes es una de esas veces.
A mediados de 2012 el presidente del BCE, Mario Draghi, dijo: “Dentro de nuestro mandato, el BCE está preparado para hacer lo que haga falta para preservar el Euro y creedme, será suficiente.”
Mucha gente piensa que estamos en un momento similar en China. Por lo que han dicho, por cómo lo han dicho y por quién lo ha dicho. De ahí el entusiasmo de los mercados.
A esto hay que añadir el dónde: el fondo del pozo, porque en el fondo del pozo es donde estaba la bolsa china. Para el que no nos crea, un dato: en los últimos 10 años la rentabilidad anual de la bolsa china ha sido de +0,8 %[1] , frente al +7 % de la bolsa europea[2] y al +13 % de la bolsa estadounidense[3] .
Todo esto es lo que explica que una bolsa tan grande como la china suba más de un 20 % en menos de 5 días. Pero bueno, eso ya es pasado, ahora la pregunta es:
¿Va a seguir subiendo la bolsa china?
Que esta sea la pregunta del millón no quiere decir que tenga una respuesta válida distinta de: quién sabe.
Quién sabe, porque depende de si el gobierno realmente hace lo que ha dicho que va a hacer.
Quién sabe, porque, aunque lo hiciera, habría que ver si sus medidas sirven para mejorar los beneficios que pueden obtener las empresas chinas o solo sirven para subir el precio de sus acciones en bolsa.
Si las medidas hacen que suban los beneficios que obtienen las empresas chinas, entonces el valor de largo plazo de la bolsa china habrá aumentado[4].
Por el contrario, si no mejoran los beneficios de las empresas y solo valen para subir el precio de sus acciones, entonces el valor real de las empresas no habrá cambiado.
No hay que olvidar que a los chinos les gusta especular todavía más que a nosotros y que en 2014-2015 ya hubo subidas muy abultadas en su bolsa que no acabaron muy bien[5].
Por lo tanto, solo con el paso de los años sabremos si el experimento en el que se han embarcado los chinos beneficia a los inversores o solo a los especuladores.
[1] MSCI China Index con dividendos.
[2] MSCI Europe Index con dividendos.
[3] S&P 500 Index con dividendos.
[4] Una bolsa que además estaba barata frente a las del resto del mundo.
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