SIEMPRE ES MÁS OSCURO ANTES DE QUE…

 

A falta de una semana para terminar el mes las principales bolsas globales habían subido entre un 20% y un 26% en el año y estaban teniendo un noviembre tranquilo. No obstante, en los últimos días del mes han tenido caídas cercanas al 5%.

 

En la prensa podremos leer un montón de explicaciones, pero no debemos tomarlas muy en serio. Al fin y al cabo, todavía no sabemos por qué la burbuja puntocom se empezó a desinflar precisamente el día que lo hizo en el año 2000. Por eso, intentar entender los movimientos de corto plazo es una pérdida de tiempo.

 

¿Qué tenemos que hacer entonces?

 

Lo que tenemos que hacer es entender que el precio que pagamos marca las expectativas que tenemos de algo. Del mismo modo que no le exigimos lo mismo a un móvil de 50€ que compramos en un mercadillo que a un iPhone de 1.300€, el mercado no le exige lo mismo a una bolsa cara que a una barata[1].

 

El precio de las bolsas ha subido mucho en los últimos 21 meses. Eso supone que ahora el mercado es mucho más exigente y es más fácil que se decepcione.

 

Siguiendo con el ejemplo del móvil, si el de 50€ se nos apaga por el frío, pensamos: “bueno, que esperabas por 50€”. Si le pasa al iPhone, no somos tan comprensivos. Aquí es igual, si pasaba algo malo en marzo de 2009 el mercado tenía unas expectativas tan bajas que pensaba: “bueno, que esperabas por el precio que estas pagando”. Si pasa a los precios actuales, el mercado dispara primero y pregunta después.

 

Con independencia de las expectativas y de si la caída se va a prolongar o no, el frente más importante sigue siendo el de la inflación y los bancos centrales. A principios de mes la Fed empezó a reducir el importe de bonos que compra cada mes, que es un paso previo a subir tipos de interés. El objetivo era dejar de comprar a mediados de 2022 y replantearse las subidas de tipos en ese momento.

 

No obstante, el último día del mes el presidente de la Fed ya estaba diciendo que quizás había que reducir las compras más rápidamente y quitar la palabra transitoria para definir la inflación en sus comunicados. Y es que la inflación de octubre en EE.UU ha sido la mayor desde 1990 y eso les está asustando.

 

Sí, es posible que estemos en el peor momento en términos de las distorsiones logísticas, pero eso no se puede saber hasta que no superas el pico. Cada mes que pasa y no pasamos el pico, aumenta la duda.

 

Los bancos centrales se han estado agarrando al dicho de que “siempre es más oscuro antes de que amanezca”. Sin embargo, ahora están empezando a acordarse de que Paul Newman también decía que “siempre es más oscuro antes de que todo se vuelva completamente negro”.

 

Como decía nuestro sabio granjero: “A lo mejor sí, a lo mejor no. Ya veremos.”

 

¡Felices fiestas a todos!

 

 

 

[1] Hablamos de “el mercado” como si fuera un ente con vida propia porque lo es. “El mercado” es la masa compuesta por todos los participantes en la bolsa y actúa de forma distinta a como actúan cada uno de ellos por separado.

 

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